Investigación Económica

TIPO DE CAMBIO REAL, INNOVACIÓN Y CRECIMIENTO ECONÓMICO: UN ANÁLISIS COMPARATIVO PARA AMÉRICA LATINA Y ASIA

2024-01-22T14:43:49-06:00

El objetivo de este trabajo es analizar el papel del tipo de cambio real, frente a la competitividad no precio, en la dinámica del producto. Con este fin, mediante un modelo panel de efectos fijos, estudiamos el impacto del tipo de cambio real, la productividad, el comercio y la inversión extranjera directa sobre el producto interno bruto (PIB) en 12 países de América Latina y 10 países de Asia durante el periodo 1990-2021. Específicamente, contrastamos si un tipo de cambio competitivo (subvaluado) genera efectos positivos sobre la tasa de crecimiento económico. Los principales resultados empíricos sugieren que: 1) las variaciones del tipo de cambio real crean efectos limitados y poco concluyentes sobre el PIB; 2) una mejora en la productividad y la competitividad generan una expansión de la dinámica económica; 3) la apertura económica tiene un impacto positivo, particularmente en los países de Asia, sobre el desempeño económico.

REAL EXCHANGE RATE, INNOVATION AND ECONOMIC GROWTH: A COMPARATIVE ANALYSIS FOR LATIN AMERICA AND ASIA

ABSTRACT

The aim of this paper is to analyze the role of the real exchange rate, compared to non-price competitiveness, on the dynamics of the product. We study, through a fixed effects panel model, the impact of the real exchange rate, productivity, trade and Foreign Direct Investment on Gross Domestic Product (GDP) in 12 Latin American countries and 10 Asian countries during the period 1990-2021. Specifically, we test whether a competitive exchange rate (undervalued) generates positive effects on the economic growth rate. The main results suggest that: 1) variations in the real exchange rate generate limited and inconclusive effects on GDP; 2) an improvement in productivity and competitiveness generates an expansion of economic dynamics; 3) economic openness has a positive impact, particularly among Asian countries, on economic performance.

REVISITING PURCHASING POWER PARITY IN EMERGING-7 COUNTRIES: A POWERFUL UNIT ROOT TEST

2024-01-26T14:14:39-06:00

This paper introduces a newly developed unit root test procedure named the Fourier Quantile AESTAR (FAESTAR-QKS) test that allows nonlinearity and structural changes. The FAESTAR-QKS unit root test is mainly based on the quantile approach and provides more powerful results since it is robust toward non-normal errors. Then, we test the Purchasing Power Parity hypothesis (PPP) [or the mean-reverting properties of real exchange rates] in emerging seven (E7) countries (Brazil, China, India, Indonesia, Mexico, Russia, and Turkey) from 1995:1 to 2023:6 by using a novel FAESTAR-QKS test procedure. The results show that the FAESTAR-QKS unit root test provides more evidence on the validity of PPP than the traditional unit root test. Accordingly, the PPP hypothesis is valid in all E7 countries except for Turkey in the long run.

LA PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO EN LOS PAÍSES EMERGENTES (E7): UNA PRUEBA DE RAÍZ UNITARIA ROBUSTA

RESUMEN

Este artículo estima un método recientemente desarrollado llamado Fourier Quantile AESTAR (FAESTAR-QKS). Es una prueba de raíz unitaria que permite la no linealidad y los cambios estructurales. La FAESTAR-QKS se basa principalmente en un enfoque de cuantiles y dado que es más robusta frente a errores que no presentan una distribución normal proporciona resultados más eficaces. Con base en esta metodología probamos la hipótesis de la paridad de poder de compra (PPC) [o las propiedades de reversión de los tipos de cambio reales] en los países emergentes (E7), a saber: Brasil, China, India, Indonesia, México, Rusia y Turquía para el periodo 1995:1 a 2023:6. Los resultados muestran que la prueba de raíz unitaria FAESTAR-QKS proporciona evidencia más robusta sobre la validez de la PPC que la prueba de raíz unitaria convencional. Finalmente comprobamos que, a excepción de Turquía, la hipótesis de la PPC es válida en el largo plazo para la mayoría de los países analizados.

NETWORK ANALYSIS OF THE MEXICAN STOCK MARKET

2024-02-09T11:03:12-06:00

This study investigates the dynamics of equity networks in Mexico from 2018 to 2023, focusing on the impact of the COVID-19 pandemic. Methodological steps include calculating stock returns, estimating annual GARCH models, constructing lower-tailed dependency matrices, and forming networks based on these matrices. The characteristics of the resulting networks are described. In addition, 10,000 Erdos-Reyni simulations are performed to estimate GNAR models up to order two, selecting the best estimates according to AIC, BIC, and llk criteria. The predictive performance of GNAR models compared to univariate AR and VAR models is evaluated. These stages help to better understand the interconnection between Mexican financial markets, offering valuable insights for risk management and decision-making.

ANÁLISIS DE REDES DEL MERCADO MEXICANO ACCIONARIO

RESUMEN

Este estudio investiga la dinámica de las redes accionarias en México de 2018 a 2023, focalizándose en el impacto de la pandemia de COVID-19. Los pasos metodológicos incluyen el cálculo de rendimientos accionarios, la estimación de modelos GARCH anuales, la construcción de matrices de dependencia en colas inferiores y la formación de redes basadas en estas matrices. Se describen las características de las redes resultantes. Adicionalmente, se realizan 10,000 simulaciones Erdos-Reyni para estimar modelos GNAR hasta orden dos, seleccionando las mejores estimaciones según criterios AIC, BIC y llk. Se evalúa el desempeño predictivo de los modelos GNAR en comparación con modelos AR y VAR univariados. Estas etapas ayudan a comprender mejor la interconexión entre los mercados financieros mexicanos, ofreciendo información valiosa para la gestión de riesgos y la toma de decisiones.

LA RELACIÓN ENTRE LA INFLACIÓN Y EL PRECIO DE LA GASOLINA EN MÉXICO

2024-02-09T10:57:53-06:00

El objetivo de este trabajo es analizar la relación entre la inflación y el precio de la gasolina en México, especialmente en periodos de alta volatilidad, con modelos de cambio de régimen de Markov. Además, se discuten las implicaciones de los resultados para la política económica nacional. Concluimos que los estímulos fiscales sobre el precio final de la gasolina otorgados por el gobierno federal tienen un impacto directo en la contención de la inflación, pero se deben tener en cuenta las limitaciones del estudio.

THE RELATIONSHIP BETWEEN INFLATION AND GASOLINE PRICES IN MEXICO

ABSTRACT

The aim of this study is to analyze the relationship between inflation and gasoline prices in Mexico, particularly in periods of high volatility. Markov regime-switching models are used to examine this relationship. Additionally, the implications of the results for national economic policy are discussed, concluding that subsidies provided by the federal government have a direct impact on containing general inflation, but the limitations of the study should be taken into account.

INSTITUTIONAL ENVIRONMENT AND MARKET STRUCTURE AS DRIVERS OF BANKING INDUSTRY PERFORMANCE

2024-02-16T10:32:07-06:00

We analyze the effects of market concentration, income diversification, and institutional environment on banking industry performance. We used a sample of 168 countries for the 1994-2019 period and the GMM estimators for dynamic panel data regressions. Our results show that market concentration and diversification have a positive effect on bank performance. The institutional environment, both public-political and private-regulatory, has a negative effect on bank profitability, showing that these financial institutions obtain higher returns in countries with institutional weaknesses. When countries have a high institutional quality, the positive impact of market concentration and income diversification is reversed. Strengthening countries’ institutional quality makes it possible to combine competition between banks and specialization in traditional activities with higher performance. These results are relevant for bank stability and financial policy design, given that the institutional framework includes both direct and indirect channels that affect the general behavior and strategies of banks in the industry.

ENTORNO INSTITUCIONAL Y ESTRUCTURA DEL MERCADO COMO IMPULSORES DEL DESEMPEÑO DE LA INDUSTRIA BANCARIA

RESUMEN

Analizamos los efectos de la concentración del mercado, la diversificación de ingresos y el entorno institucional en el desempeño de la industria bancaria. Usamos una muestra de 168 países para el periodo 1994-2019 y estimadores GMM para regresiones de datos de panel dinámicos. Nuestros resultados muestran que la concentración y diversificación del mercado tienen un efecto positivo en el desempeño bancario. El entorno institucional, tanto público-político como privado-regulatorio, tiene un efecto negativo sobre la rentabilidad que muestra que el sistema bancario obtiene mayores retornos en naciones con debilidades institucionales. Cuando las economías tienen una alta calidad institucional, se revierte el efecto positivo de la concentración del mercado y la diversificación de ingresos. El fortalecimiento de la calidad institucional de los países permite combinar la competencia entre bancos y la especialización en actividades tradicionales con mayor desempeño. Estos resultados son relevantes para la estabilidad bancaria y para el diseño de políticas financieras, dado que el marco institucional incluye canales directos e indirectos que afectan el comportamiento general y las estrategias de los bancos en la industria.

EFECTOS DE LA REPUTACIÓN DEL BANCO CENTRAL DE COLOMBIA SOBRE LA TASA DE INTERÉS

2024-02-29T10:44:46-06:00

Analizamos los efectos de la reputación y de la comunicación del Banco Central de Colombia en los errores de pronóstico de la tasa de interés de la política monetaria. Implementamos una metodología que calcula el error de pronóstico por medio de expectativas del mercado financiero para horizontes de 1, 3, 6, 9 y 12 meses. Luego construimos diferentes indicadores de comunicación del Banco Central para estimar sus efectos sobre los errores de pronóstico. Las estimaciones econométricas permitieron identificar que la reputación ayuda a disminuir los errores de pronóstico, tanto a corto como a largo plazo. Las noticias de política monetaria reducen los errores para los horizontes de 1, 3, 6 y 9 meses. Por último, encontramos que la claridad de la comunicación y la cantidad de palabras en las minutas sólo importa a 1 y 3 meses. La principal recomendación de política apunta a consolidar la reputación de política monetaria y mejorar los canales de comunicación con el fin de influir con mayor fuerza en las expectativas de largo plazo.

EFFECTS OF COLOMBIA’S CENTRAL BANK REPUTATION ON FORECAST ERRORS OF THE INTEREST RATE

ABSTRACT

This study analyzes the effects of Colombia’s central bank reputation and communication on the forecast errors of the monetary policy interest rate. A methodology is implemented that consists of calculating the forecast error through financial market expectations for horizons of 1, 3, 6, 9 and 12 months. Subsequently, different communication indicators of the Central Bank are built to estimate their effects on forecast errors. The econometric estimates allowed us to identify that reputation helps to reduce forecast errors, both in the short and long term. On the other hand, the monetary policy news reduces the errors for the horizons of 1, 3, 6 and 9 months. Finally, it was found that the clarity of the communication only matters at 1 and 3 months. The main policy recommendation is to consolidate the reputation of monetary policy and improve communication channels in order to influence long-term expectations more strongly.

TEMPORARY DISEQUILIBRIUM OF A PURE CASH ECONOMY

2024-01-29T11:58:34-06:00

A Classical theoretical model of temporary disequilibrium in a pure cash monetary system is formulated, in which each capitalist aims to maximize accumulation in her/his own sector, and prices and allocations are determined by the Cantillon rule. The dynamics generated by this economy are those of a sequence of temporary disequilibria, which are shown to be locally and globally unstable. Thus, government intervention is justified to avoid an economic crisis. The paper concludes by recommending an extension of the model considering alternative monetary systems.

DESEQUILIBRIO TEMPORAL DE UNA ECONOMÍA DE EFECTIVO PURO

RESUMEN

Se formula un modelo de desequilibrio temporal de inspiración teórica clásica para una economía monetaria de efectivo puro, en la que cada capitalista intenta maximizar la acumulación en su propia rama productiva, y los precios y las asignaciones se determinan mediante la regla Cantillon. Se muestra que la dinámica generada por esta economía es la de una secuencia de desequilibrios temporales que es local y globalmente inestable. Por lo que se justifica la intervención gubernamental para evitar una crisis económica. El artículo concluye recomendando extender el modelo asumiendo sistemas monetarios alternativos.

ME VOY PORQUE ME VOY. HISTORIAS DE PROFESIONISTAS MEXICANOS EN ESTADOS UNIDOS, LAURA VÁZQUEZ MAGGIO Y LILIA DOMÍNGUEZ VILLALOBOS

2024-03-25T21:18:41-06:00

Es siempre una buena noticia la publicación de un libro cuyo objetivo es detonar la investigación sobre una temática poco explorada dentro de la literatura. Tal es el caso del libro Me voy porque me voy. Historias de profesionistas mexicanos en Estados Unidos, escrito por Laura Vázquez Maggio y Lilia Domínguez Villalobos, ambas adscritas a la Facultad de Economía de la Universidad Nacional Autónoma de México (UNAM), publicado en 2023 y coeditado por la Facultad de Economía de dicha Universidad y la Editorial Turner. Como bien mencionan las autoras en el capítulo que sirve como motivación del libro, México ocupa a nivel global el sexto lugar en el número de migrantes calificados viviendo fuera del país, y en el caso de los migrantes viviendo en Estados Unidos de América, se trata del cuarto país de origen detrás de India, Filipinas y China...

EDITORIAL

2024-03-26T22:00:49-06:00