Políticas monetarias no convencionales en Estados Unidos. La trampa de la liquidez en la economía contemporánea

Resumen

El artículo analiza el fundamento teórico detrás de las políticas monetarias no convencionales implementadas en Estados Unidos a raíz de la crisis 2008 y la Gran Recesión, en la versión institucional oficial, a partir de la revisión de los informes publicados por la Reserva Federal y el Banco Internacional de Pagos. A esta perspectiva se contrapone el concepto de trampa de liquidez de la teoría keynesiana. Se muestra que el análisis teórico de estas instituciones ignora un elemento clave en el diagnóstico de las dificultades enfrentadas por la política monetaria, la situación de las expectativas respecto al futuro. Adicionalmente, se hace énfasis en la idea de que, en las condiciones actuales del capitalismo, la trampa de liquidez es un fenómeno permanente debido al poder que tienen los intermediarios financieros, lo que rompe con el mecanismo de transmisión tradicional de la política monetaria.