Endeudamiento corporativo en moneda extranjera y sus implicancias para el desarrollo. Un análisis a nivel firma del caso argentino entre 2015 y 2022
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Resumen
El objetivo de este trabajo es analizar el impacto del endeudamiento corporativo en moneda extranjera en Argentina durante el período 2015-2022, desde una perspectiva de desarrollo económico. A partir de 2008, los capitales financieros buscaron rendimientos elevados en países emergentes. En Argentina, estos capitales llegaron tardíamente, en 2016, y se retiraron abruptamente, generando una elevada volatilidad. Este endeudamiento se concentró en pocas empresas y sectores que habían incrementado sus ganancias gracias a políticas económicas favorables al gran capital. Principalmente, el endeudamiento se canalizó mediante la emisión de títulos corporativos, sin flexibilización en las condiciones financieras. En consecuencia, una parte significativa de las ganancias productivas fueron absorbidas por el sistema financiero a través del pago de intereses. La volatilidad del flujo de capitales exacerbó la restricción externa, lo que obligó a realizar canjes de deuda en poco tiempo. Por esta razón, el financiamiento no se sostuvo en el tiempo con el fin de impulsar la inversión productiva, e incluso en reiterados casos este tuvo destinos no productivos tales como inversiones financieras, compra de empresas ya existentes, distribución de dividendos, etc. Por lo tanto, se concluye que el último ciclo de endeudamiento se alineó con las dinámicas de financiarización a nivel internacional y tuvo efectos adversos para el desarrollo económico.
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